LA CRISIS GLOBAL Y EL DOLAR NORTEAMERICANO

LA CRISIS GLOBAL Y EL DÓLAR NORTEAMERICANO (DN)

Maurice Valeriano R.
Agosto 2009


El DN està màs enfermo. Desde febrero 2002, el valor del USA Dollar Index ha disminuido 40%. Su debilidad estructural obedece a la creciente deuda pùblica ($ 11.7 trillones / 83% GDP), al contìnuo dèficit fiscal ($1.6 trillones / 11% GDP, estimado para el 2009) y de las cuentas externas ($500 billones de Cuenta Corriente/3.5% GDP, estimado para el 2009). Cifras alarmantes que se han empinado con la profundidad de la crisis, excepto el de la Cuenta Corriente. La tendencia de la caìda del valor del DN en el mediano y largo plazo es inequìvoca, con perìodos temporales de fortalecimiento - el ùltimo de ellos, entre agosto 2008 y marzo 2009, cuando la crisis global se profundizò pero el DN se apreciò considerablemente-.
La debilidad coyuntural estriba en el diferencial de las tasas de interès, el programa “quantitave easing”(compra de la FED de TBonds), las expectativas inflacionarias, y el apetito al riesgo de los inversionistas del mercado de divisas (FOREX) que ante la publicación de data econòmica positiva (“green shoots”), liquidan sus posiciones largas en DN y recomponen sus portafolios con activos financieros màs riesgosos y de mayor rendimiento. El comportamiento contrario sucede cuando la data es negativa y surge la aversión al riesgo, dirigièndose las inversiones hacia los activos de riesgo cero teòrico: TBonds, y hacia la divisa tradicional de refugio: el DN (“flight to safety”). Este es el patròn dual que se viene observando durante el curso de la crisis, pero que podrìa cambiar en algùn momento cuando prevalezca en el mercado los fundamentos del deterioro del DN.
El efecto en los tipos de cambio depende a su vez, de las debilidades y fortalezas del resto de monedas/economìas, el grado de intercambio comercial, y las apuestas de los especuladores y demàs agentes econòmicos. La evaluaciòn de estos factores sustentan las decisiones de compra o venta del DN en el FOREX. Para tener una idea de los TC a futuro de las monedas de los paìses productores de materias primas, visualizar el curso de la recesiòn global es un elemento clave. En base a las ùltimas cifras positivas, una mayorìa de analistas afirman que la recuperaciòn econòmica en EEUU y en algunos otros paìses ya empezò. Si esto se confirma con data subsiguiente, entonces debiera esperarse un ràpido y vigoroso retorno a la senda del crecimiento de acuerdo a los antecedentes de salidas recesivas. Sin embargo, en esta ocasión la recuperaciòn serìa lenta y dèbil, conforme lo recalcaron las autoridades monetarias en la reciente cita de banqueros centrales en Wyoming. Los mensajes fueron de notoria cautela y prudencia porque todavía persisten cifras negativas y riesgos latentes.
El fin de la recesiòn en EEUU dinamizarìa la actividad econòmica mundial, y bajo este escenario optimista es que se esperarìa la apreciaciòn de las monedas de los paìses productores de commodities, el Perù entre ellos. Pero como bien se reconoce, esta fase implica la reversión de las agresivas polìticas expansivas adoptadas, monetaria y fiscal. Y es entonces que se genera el riesgo de una recaìda por la correcciòn de los efectos perniciosos de dichas polìticas y de la crisis misma, relativas al grave deterioro de las finanzas pùblicas, al incremento exorbitante del déficit fiscal y de la deuda pùblica. Nouriel Roubini afirma que los previsibles dràsticos recortes del gasto pùblico y/o aumento de la carga tributaria, asì como del pronto retiro del sistema de la enorme liquidez inyectada, socavarìan la recuperaciòn conduciendo a la economía a una nueva recesiòn con deflaciòn. De otro lado, si no se remedia el elevado déficit fiscal las expectativas inflacionarias se incrementarìan, el rendimiento de los bonos a largo plazo aumentarìa considerablemente al igual que las tasas de interès de los prèstamos, y se generarìa una recesiòn con inflación. Cabe agregar, que por la reducida o nula rentabilidad de sus inversiones en papeles del Tesoro americano, China podrìa gradualmente reducir sus compras o simplemente vender parte de sus tenencias, presionando por un mayor rendimiento. Por ello, Roubini advierte del riesgo progresivo de que la economía americana sufra una doble recesiòn, luego de un corto perìodo de dèbil recuperaciòn. Pero ademàs de esta problemàtica, existen otras dificultades por superar: una elevada tasa de desempleo que se proyecta sobrepase el 10% hacia fin de año, fuente del default de los prèstamos prime de vivienda/ procesos de embargo/ y deterioro de los precios de las viviendas, de la contracción crediticia y del consumo. La crisis hipotecaria aùn prosigue, habiendo tambièn afectado al rubro comercial inmobiliario. El saneamiento del sector financiero no ha culminado: la capitalización apropiada de los bancos para hacer frente a los riesgos de mercado es incierta; los fondos del FDIC estàn pròximos a agotarse por el cierre de 81 bancos pequeños y medianos en este año, estando otros 416 en peligro de quebrar. Los resultados alentadores del ùltimo trimestre de los grandes bancos deben evaluarse en el marco de una ayuda gubernamental sin precedentes, y del cambio de las normas contables sobre la valuaciòn de los activos financieros a valores de mercado. Es el propio gobierno a travès de la Oficina de Presupuestos del Congreso, que reconoce un deprimente panorama fiscal futuro al proyectar un déficit fiscal de $9 trillones para la pròxima dècada, dos trillones màs que su primera estimaciòn de febrero pasado. Es obvio que la causa de esta enorme cifra es el supuesto de una prolongada retracciòn econòmica, debiendo inferirse asimismo, otro sustancial aumento de la deuda pùblica.
Una segunda recesiòn de EEUU dañarìa nuevamente a las alicaìdas economìas latinoamericanas exportadoras de commodities, porque causarìa un nuevo desplome de los precios de los minerales - excepto del Oro y la Plata -, del petróleo y de los alimentos. La economía peruana inexorablemente caerìa en recesiòn agudizàndose el existente malestar social. Si bien es cierto que los precios de diversos commodities se han recuperado, hay que tomar en cuenta 2 factores de coyuntura que lo explican en buena medida:
• La ejecución del programa de estìmulo fiscal de China, y la constitución de inventarios estratègicos de las principales materias primas consumidas por su industria productiva: petróleo, cobre, aluminio, zinc, aprovechando los precios deprimidos. Un exceso de estos inventarios harìan caer otra vez las cotizaciones internacionales, para luego volver a beneficiarse.
• El exceso de liquidez en el sistema alienta a los especuladores a tomar posiciones largas en los mercados de commodities durante las tendencias alcistas, tal como sucediò durante el I semestre del 2008, cuando el petróleo alcanzò niveles de $147/barril y el cobre $4/lb. Cuando perciben un cambio de tendencia, liquidan sus posiciones y propician el colapso de los precios, como tambièn ocurriò.

Ricardo Lago pronostica un TC de S/.2.50/DN en el lapso de los pròximos 18 meses, lo que significa una apreciación de 15%. En mi opinión, la factibilidad de la predicciòn serìa bajo el siguiente escenario hipotètico: confirmaciòn del fin de la recesiòn en EEUU y recuperaciòn de la economía global; adecuada conducciòn del MEF; clima de estabilidad polìtica y paz social; conformidad del gremio exportador, y la no intervención del BCR. A lo mencionado pàrrafos arriba sobre una probable segunda recesiòn, añadirìa que la dinàmica de la crisis global y de los efectos en la economìa nacional sobrepasaron largamente la parsimonia de Carranza para entender la real dimensiòn de la crisis, y actuar ràpidamente frente a las previsibles consecuencias. El cuento del blindaje de la economía sòlo se lo creyeron èl, Garcìa y algunos de sus adulones. Un clima social crispado es el que se vive en el paìs, en medio de la desidia e ineptitud del Estado para abordar y resolver los mùltiples problemas que aquejan a las regiones (reconstrucción de Pisco; etnias de la selva; paralización de Doe Run, abastecimiento interno del gas de Camisea, etc); ademàs el narcoterrorismo con su secuela de asesinatos, y la corrupción pùblica en los màs altos niveles del Gobierno, no cesan de hacer noticia. El 2010 serà un año de campaña electoral, por lo que serà políticamente muy agitado. Històricamente el sector exportador es propenso a ejercer fuerte presiòn polìtica para devaluar la moneda nacional. La excepción de los 90 donde aceptaron sin respingos una devaluación a cuenta gotas, aconteciò en el règimen dictatorial fujimorista (5 abril 1992). Estimo que los 2 ùltimos años de Garcìa se caracterizaràn por una erràtica gestión econòmica y una constante turbulencia polìtica y social.
En el ùltimo perìodo de fortalecimiento del DN (agosto 08/marzo 09), cuando el clima social y econòmico del paìs distaba del actual e interviniendo el BCR, el Nuevo Sol se devaluò 11%; el Peso chileno 16%, el Peso colombiano 42%, y el Real 48%.

En conclusión, me inclino a pensar que existe una alta probabilidad de que en el transcurso de los pròximos 6 meses se produzca una segunda recesiòn en EEUU, màs leve y breve que la primera, seguido de un prolongado y anèmico crecimiento.
El DN contiuarà devaluàndose frente al grueso del resto de divisas hasta el inicio de la recaìda de la economía americana, para luego apreciarse temporalmente si acaso persiste el patròn observado hasta ahora y que se menciona al inicio de este documento. El Nuevo Sol tendrà un movimiento inverso, cuya intensidad dependerà de los acontecimientos internos que se susciten.
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PD.- A efectos de una mayor comprensión, sugiero la lectura del Anexo siguiente escrito en setiembre 2007, en el preludio de la crisis.
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ANEXO

EL DESPLOME DEL DOLAR NORTEAMERICANO (DN)


Maurice Valeriano R.
Setiembre 2007


El pasado mes de agosto ante la evidencia de los efectos de las crisis hipotecaria y crediticia en los mercados financieros de EEEUU, la Reserva Federal (FED) reaccionò inyectando al sistema 35 billones de dòlares (1 billòn = 1,000 millones), bajando la Tasa de Descuento (prèstamos a muy corto plazo de la FED a los Bancos) de 6.75% a 6.25%, y extendiendo el plazo de repago a 30 dìas.
La crisis hipotecaria proviene de la burbuja inmobiliaria formada durante el ciclo de reducciòn de las tasas de interès, de inicios del 2001 a junio 2004, en el que la tasa de la FED alcanzò el piso de 1%. El sector de construcciòn se expandiò aceleradamente, los precios de las viviendas subieron en forma constante promoviendo un mayor endeudamiento hipotecario y una mayor capacidad de gasto de las familias. En este contexto se colocaron masivamente prèstamos hipotecarios de alto riesgo (subprime), cuyos beneficiarios no calificaban como sujetos de crèdito.
Cuando el ciclo se revierte y la tasa de la FED sube hasta el 5.25%, la burbuja se desinfla: el sector construcciòn se contrae, disminuyen las ventas inmobiliarias, cae el valor de las viviendas, se incrementa el servicio de deuda hipotecaria, sobrevienen los incumplimientos de pago, y se multiplican los procesos de embargo. Asimismo, los instrumentos financieros creados en base a las hipotecas subprime pierden valor, y los tenedores /inversionistas institucionales (Bancos, Fondos Mutuos, Hedge Funds) sufren severas pèrdidas y afrontan el riesgo de quiebra.
La crisis crediticia surge cuando reaparece la aversión al riesgo, y los Bancos se tornan renuentes a conceder crèditos extremando sus procedimientos de evaluaciòn crediticia, siendo el mercado de los Commercial Papers (Pagarès de corto plazo) y las pequeñas y medianas empresas los màs afectados.
La extensión de estos efectos financieros perniciosos hacia el resto de sectores de la economìa, el probable incremento de la tasa de desempleo y una caìda del gasto de consumo, son los factores que generan los temores de una recesiòn econòmica o de un fuerte enfriamiento de la economía norteamericana.
Pocas semanas después, el 18 de setiembre, la FED recortò drásticamente la tasa de interès de los fondos federales, y por segunda vez, la tasa de descuento, en 50 puntos bàsicos (0.50%), de 5.25% a 4.75%, y de 6.25% a 5.75%, respectivamente. Considerò que los riesgos de recesiòn de la economìa eran mayores que los riesgos de inflación, aun cuando el precio del petróleo alcanzaba niveles rècord sobre los $80 / barril.

Si bien la disminución de la tasa de interès revitalizarìa la economía, aliviando el peso del servicio de los deudores y estimulando el consumo e inversiòn, tambièn genera el riesgo de atizar la inflación y debilitar al DN. Esto ùltimo fue lo que sucediò a partir del pasado 18 de setiembre, aceleràndose la pèrdida del valor del DN frente a la gran mayorìa de monedas del resto del mundo.
La depreciación del DN se iniciò en el 2002, y tiene básicamente dos causales:
1.- Los enormes dèficits de la Balanza Comercial y de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos de màs de US$ 700 billones (6 % del PBI). La historia indica que los paìses con dèficits del 4.5% del PBI afrontaron fuertes devaluaciones de sus monedas.
2.- El diferencial de las tasas de interès – el recorte de tasas causa un menor retorno de las inversiones en la propia divisa norteamericana, y de los activos financieros expresados en esa moneda –.

La devaluación del DN ayudarìa a corregir los déficits de las cuentas externas, haciendo màs competitivas las exportaciones y màs atrayente el turismo receptivo, a la par que encareciendo las importaciones y desincentivando el turismo hacia el exterior.
En el transcurso del 2007 la revaluaciòn de algunas de las principales divisas con respecto al DN es de: 7.5% del Euro, 3.5% de la Libra Esterlina, 3.6% el Yen, 3.8% el Franco Suizo, 17% el Dòlar Canadiense, 10.5% el Dòlar Australiano, 4% el Yuan.
A su turno, la revaluaciòn del Sol es de 5.6%, y la de las monedas de nuestros vecinos: 15.5% del Real de Brasil, 6 % del Peso Chileno y 10% del Peso Colombiano.
La tendencia en el corto plazo es que el DN siga devaluàndose mientras no se evidencie una sòlida correcciòn de los graves desequilibrios de las cuentas externas, y en tanto la data econòmica siga revelando un riesgo de recesiòn mayor al de la inflación, obligando a la FED a seguir recortando la tasa de interès.
En la medida que el enfriamiento de la economía de EEUU no afecte el crecimiento de la economía global, y de que tanto China como India y otros paìses asiàticos mantengan sus elevadas tasas de crecimiento econòmico, se esperarìa que las revaluaciones màs significativas correspondan a las monedas de los paìses productores de materias primas y alimentos, como Canadà, Australia, Nueva Zelandia, Brazil y Perù, entre otros.
De otro lado, la debilidad del DN impulsò a algunos Bancos Centrales a reestructurar previsoriamente las Reservas Internacionales (RI), reduciendo el peso de los valores y depòsitos expresados en DN, y aumentando los de otras monedas duras como el Euro y la Libra Esterlina, e incrementando las tenencias de Oro. Al acentuarse la devaluación del DN, este proceso de diversificaciòn de las RI ha sido imitado por otros Bancos Centrales, y en opinión de Alan Greenspan, probablemente el Euro desplace al DN como moneda preferente de Reserva en un futuro cercano.
Inclusive, tambièn se viene notando un rechazo creciente de los agentes econòmicos internacionales a realizar transacciones en DN, o en su defecto, a desprenderse ràpidamente de esa divisa cambiàndola por otras. A partir de setiembre de este año Iràn recibe Yenes por sus exportaciones de petróleo al Japòn; otros paìses exportadores de crudo, como Rusia, desde hace algún tiempo atràs cambian por Euros los voluminosos flujos de DN que reciben por sus ventas.

El desplome de la divisa norteamericana tambièn ha propiciado el reajuste de las cotizaciones internacionales de la gran mayorìa de commodities que estàn expresados en DN. Màs allà de las particularidades propias de la Demanda y Oferta de cada uno de ellos, y de la intervención de los especuladores, existe tambièn un factor de reajuste relativo a la correlación negativa con el DN.
El Oro ademàs de su uso industrial, constituye parte importante de las RI y es el refugio de los inversionistas en èpocas de inflación, crisis econòmica, conflictos bèlicos, y cuando el valor de DN se deprecia. En el presente año, mientras el DN se ha devaluado 6% en promedio frente a las monedas de sus principales socios comerciales, el Oro se ha revaluado en 20%. Se proyecta que en el corto plazo la cotizaciòn actual de niveles de US$ 780/onza, supere el rècord històrico de US$ 850 alcanzado en enero de 1980.

El futuro inmediato de la economía americana es incierto. Declaraciones recientes del Secretario del Tesoro, Henry Paulson, y del Presidente de la FED, Ben Bernanke, señalando que el riesgo màs significativo de la economía es la crisis inmobiliaria en pleno curso y su impacto en los mercados financieros, ponen paños frìos al entusiasmo de Wall Street cuyos Indices màs representativos, el Dow Jones y el S&P500 escalan a niveles rècord, y es màs bien un llamado a la prudencia frente a los riesgos latentes.
Frente a este nublado panorama, al que habrìa que agregar el desplome del DN, la incidencia sobre los agentes econòmicos nacionales es diversa:
1.- Los deudores en DN con ingresos en soles, ven aliviado su servicio de deuda. La opciòn de tomar deuda en DN antes que en soles aparece como la màs racional.
2.- Del mismo modo lo es el Estado respecto a la Deuda Externa contraìda en DN, y sucede lo contrario con aquèlla concertada en monedas como el Euro y el Dòlar Canadiense, que tienen una apreciación mayor frente al DN que el Sol.
En octubre del 2004 bajo la gestión del ex - Ministro de Economía Kuczynski, el Perù emitiò 650 millones de Euros en Bonos Soberanos a 10 años, y una Tasa Cupòn de 7.5%. Esta Deuda equivalìa a US$ 800 millones, aproximadamente; en la actualidad, por efectos de la devaluación del DN representa US$ 930 millones. Figura similar sucede con los servicios semestrales de amortización e intereses. En reciente entrevista televisiva el ex - Ministro refiriò su intervención para que dicha operación fuese coberturada. Queda claro que èl, como experto financista, sabìa del riesgo de apreciación del Euro. Si efectivamente el MEF asì lo hizo, estuvo muy bien; caso contrario, habrìa sido una operación financiera perjudicial para el paìs.
3.- En el marco del TLC con EEUU, las exportaciones no tradicionales (ENT) no crecerìan en el nivel esperado, y en cambio, nuestro mercado se verìa inundado de productos transados en DN. Cuando se està ad-portas de finiquitar el TLC, la economía americana està en riesgo de caer en recesiòn, y su moneda en pleno deterioro.
4.- Los exportadores claman ser seriamente afectados por la caìda del DN, y el gobierno los insta a diversificar sus mercados de destino, a incrementar su productividad, a ser màs competitivos. El BCR interviene comprando DN para atenuar la revaluaciòn del Sol, y el MEF rebajando aranceles con igual propòsito cambiario, y para bajar la inflación.
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LA REVOLUCION DE TRUJILLO EN EL OLVIDO

Hace 77 años, el 7 de julio de 1932, Manuel “ Bùfalo “ Barreto, Agustín Haya, Alfredo Tello, Walter Cruz, junto con otros cientos de jóvenes idealistas liberteños, se alzaron en armas contra la dictadura del “mocho” Sánchez Cerro, tomando el Cuartel O’Donovan de Trujillo. El pueblo respaldò la insurrección, que fue la respuesta del aprismo norteño al encarcelamiento de Vìctor Raùl Haya de la Torre dos meses antes, al fraude electoral en las elecciones de octubre de 1931, al clima de asfixia polìtica por la persecución incesante, y a la explotaciòn de los trabajadores en las haciendas azucareras del norte.

Durante varios dìas la ciudad fue bombardeada y sitiada por las fuerzas militares enviadas desde Lima, producièndose cruentos enfrentamientos al encontrar fiera resistencia en Moche, Laredo y Mansiche. Luego del repliegue de las huestes revolucionarias y sus lìderes, los militares encarcelados en la Prefectura de la ciudad resultaron eliminados. Siguiendo òrdenes del tirano, la represiòn castrense fue brutal y desmedida. En los meses siguientes, los varones capturados fueron conducidos de noche en camiones hacia las afueras de Trujillo, camino a Huanchaco, para ser fusilados. Las milenarias ruinas de Chan Chan se convirtieron en el osario de màs de 5 mil màrtires liberteños, que murieron acribillados a balazos cantando la marsellesa aprista, o dando vivas al APRA y a Vìctor Raùl con el brazo izquierdo en alto. El ¨Año de la Barbarie¨, es el título de la rigurosa obra de Guillermo Thorndike que recoge los sangrientos hechos acontecidos, que dejaron honda huella en la vida del APRA y de la República. Durante algún tiempo predominaron en Trujillo las mujeres vestidas de luto, las que se bajaban de las pocas unidades de transporte pùblico, cuando subìa algún militar.

Fue asì como naciò el mutuo encono entre los apristas y militares, que llevado al paroxismo significò el veto presidencial a Vìctor Raùl cuando ganò las elecciones de 1962. Hasta hace algún tiempo atràs, en Lima el ejèrcito hacìa una romerìa especial los 7 de julio de cada año, en la que un oficial discurseaba sobre los sucesos de 1932.En el APRA en cambio, las celebraciones internas recordando a sus caìdos se fue perdiendo en el tiempo, queriendo eliminar de este modo las barreras levantadas.
En el I gobierno de García las romerías se hicieron a la tumba de Haya, donde se efectuaban los juramentos partidarios de estilo, olvidándose de acudir también al santuario de Chan Chan. Ninguno de los alcaldes apristas de Trujillo - èl ùltimo de ellos ejerciendo el cargo durante 14 años consecutivos - atinó a realizar obra alguna que perennice esta efeméride històrica. Antes de ejercer su I mandato presidencial, Garcìa visitó Macchu Picchu en busca de aliento e inspiración. Ex-post, a la luz del desastre que resultò su gobierno, tal vez se equivocò de ruta en ese peregrinaje inicial, debiendo haber ido a Chan Chan a escuchar las voces del más allá de esos miles de luchadores sociales que ofrendaron sus vidas por el APRA y Vìctor Raùl. En julio de 1989, conviviendo con el terrorismo y la hiperinflación, Garcìa viajò a la transmisión de mando en Argentina; el Secretario General Alva Castro hizo un periplo cultural por Europa y México, y el Partido daba inicio al carnaval electoral interno para elegir a los postulantes al Parlamento en los comicios venideros del 90. El titular de primera plana de la resucitada "La Tribuna" del jueves 6 de julio era por demás elocuente: " 12,452 candidatos elegirá el APRA". Esa edición incluyó un suplemento especial relativo al acto electoral, pero no hubo siquiera una sola mención a la Revolución de Trujillo. Pocos dìas antes de julio de 1999, un pintoresco y facundo ex – tribuno aprista, y tambièn ex - premier del japonès ladròn y asesino, cumplía su papel de amanuense de Montesinos, paseándose de la mano con Garcìa por los Campos Elìseos. Según él, viajò a París para saludarlo y charlar sobre la coyuntura política.

No se puede ignorar el significado y trascendencia que la Revoluciòn de Trujillo y sus muertos, tuvo en la historia del APRA nutriendo su vigencia en el tiempo. La gesta heroica fue la partida de nacimiento del martirologio aprista – tantas veces mencionado en escritos y discursos -, y de la figura legendaria de "Búfalo" Barreto, hombre leal y valeroso que encarnò la lucha, el complot e insurgencia, intrínsecos en el aprismo auroral. Fue tambièn el espejo y norte de las juventudes rebeldes de esas épocas, deslumbradas del destino fatal que enfrentaron esos apristas primigenios nobles y limpios - como Haya lo pregonó en su memorable discurso del 8 de diciembre de 1931-, tan solo por el ideal de una doctrina abrazada como religión. Durante los largos y duros años de la persecución, del ostracismo de Haya y los principales dirigentes, el sentimiento al que se aferraron las bases apristas para persistir en la lucha polìtica, fue sin duda el recuerdo vivo de la Revoluciòn de Trujillo.

Este 77 aniversario coincide con el II gobierno de Garcìa, ya caracterizado a estas alturas por la fractura de su relaciòn con las clases populares, y el repudio mayoritario de la población por su permanente discurso delirante y mendaz al enfrentar los problemas nacionales y conflictos sociales. Contando con la valiosa ayuda de ministros y congresistas, tan ineptos para ejercer sus funciones, como dóciles para atender sus caprichos y deseos, se convirtió de pronto en defensor del neoliberalismo y celoso protector de las ganancias de los inversionistas extranjeros, echando por la borda sus promesas electorales. El hedonismo y la corrupción de este II gobierno de Garcìa resultan similares al primero. El paìs vive una crisis extrema de valores, sin haber podido superar la terrible corrupción del fujimorato que atravesò a la sociedad entera.

El pasado 3 de julio en Lima, la Comisiòn “Construyendo el Monumento a los Mártires del Aprismo” realizò un homenaje recordatorio a la Gesta Revolucionaria de Trujillo de 1932, en el Comitè PAP de Miraflores. En la Comisiòn no figura ningún congresista tìtere de Palacio.

Trujillo, 5 de julio, 2009